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发布日期：2024-09-04 05:56 点击次数：191
（原标题：东吴期货盘问所计谋早参｜外盘冲突8万元/吨，国外又传利多！铜价后市怎样走？）
股指：高股息占优；玄色系板块：飘荡为主；能源化工：伊朗淡化以色列广阔活动；有色金属：再通胀交游转头；农产物：粕强油弱有望延续
2024
04/22
01
股指：高股息占优
股指。一季度GDP增速超市集预期，但夙昔经济建设强度还需要更大批据考据。好意思联储降息预期执续下修，短期流动性方面进一步宽松可能性不大。有计划到海表里宏不雅驱动不足，指数或延续飘荡走势。同期受益于股息率和功绩详情味高，IF和IH连续占优。受国外AI龙头波动加重以及功绩密集露馅期影响，TMT短期或受到压制。
02
玄色系板块：飘荡为主
螺卷。钢材不停去库以及价钱飞腾，钢厂启动复产，资本也带动盘面出现较为较着的飞腾，然而原材料价钱涨幅较大，钢厂盘面利润其实的大幅压缩的，这么可能后期会足下钢厂复产的速率，而现在铁水下原材料其实很难趋势性去库，那么原材料价钱执续飞腾进而带动钢价飞腾的驱动放缓。且边缘上看需求高位也有所回落，瞻望短期盘面飘荡为主。
铁矿。从驱动来看，接下来跟着到港下降以及铁水回升，口岸照旧有去库的预期在，铁矿价钱依然会偏强一些。但现在钢材的需求能否匹配太高的产量以及当下盘面利润执续压缩后钢厂复产的意愿有多强皆有省略情味，基差亦然季节性低位，加上焦炭不停提涨，废钢性价比也会擢升，电炉钢的复产也会影响一部分铁矿需求，是以倾向于盘面飘荡为主。
双焦。焦化厂二轮100-110元/吨提涨已全面落地，焦煤入口煤价及线上竞拍价钱皆有所飞腾，且焦煤竞拍火热，无流拍欣喜，双焦现货价钱推崇强势，现货方面驱动朝上。基本面上，钢厂正在冉冉复产，对原料需求上升，下流有补库需求。短期焦煤价钱瞻望连续偏强飘荡。
玻璃。基本面上，玻璃日度产销数据下滑至不足100%，玻璃仍旧处于供需宽松之中。然而纯碱价钱大幅上行，玻璃资本线将随之上移，资本抬升的情况下玻璃会出现跟涨。操作上不建议追涨。
纯碱。4月远兴能源和山东海天等企业进修，5月江苏实联等企业有进修安排，供应有进一步下滑的预期。需求方面，浮法玻璃产量小幅下滑，但4月以来，光伏玻璃燃烧产线较多，下流全体玻璃需求仍较为刚性。供需近日出现稍许偏紧的情况，纯碱价钱存在上行驱动。时势碱厂进修权略及复产情况。
03
能源化工：伊朗淡化以色列广阔活动
原油。跟着伊朗淡化处置以色列广阔，油价周五直线拉高后回落。伊朗暗意莫得立即膺惩的权略，要道在于如何展示攻击以色列的实力。宏不雅面好意思联储官员执续放鹰，利率市集降息预期如故从六月推迟到九月，这也在短期内赐与原油压力。咱们以为前期执续偏强的原油在刻下高度存在调遣的需求，短期高位飘荡为主，时势中东局面进展以及好意思联储五月会议。
沥青。4月第3周沥青产业数据清晰真金不怕火厂开工低位略有下降，出货量不冷不热，且销量多流入社会库，反映实质结尾需求疲软，贸易商执续囤货。隔夜油价小幅回落，瞻望沥青偏弱飘荡。
LPG。国内进修季开启真金不怕火厂缩供，真金不怕火厂库存执续下滑，五一节前结尾有采购备货与空想，且真金不怕火厂气近日连续上调价钱。地缘风险影响有所消退之后，国内化工开工率启动底部反弹，近期国产气偏强运行对盘面带来底部撑执，下行空间有限。
PX。PX供应不测损失下，4月份去库神情详情味较大，不外量级较为有限，供需宽松神情难以扭转，重复资本端原油大幅着落，PX上行能源受限。短期来看，边缘变化有限的情况下，价钱波动多奴隶原油等上游原料，全体呈飘荡神情。计谋建议：原料大跌后，前期短多头寸建议平仓，中长期09合约轻仓作念多。
PTA。今月去库神情较为详情，底部撑执偏强，不外全体与PX神情相似，供应宽松执续收尾上行空间，高库存压制加个弹性，天然周内因上游PX安装不测进修带来阶段性上行，但时代较短，幅度较小难以提供执续性上行，瞻望短期奴隶资本端波动。计谋建议：单边方面，中长期奴隶资本端逢低作念多。
MEG。供应非凡减量提振价钱，口岸库存区间飘荡神情，不外高库存和国外供应转头下，上行受限，此外煤价难以酿成较着的资本上风，从现在的高度来看，并不看高，不外下方空间撑执偏强，瞻望看守区间波动。计谋建议：09合约短期严慎作念多。
PVC。短期PVC春检络续终了，但高库存依旧是压制价钱弹性的要道身分，从库存和基差结构看仍显富有矛盾，行业仍处于“时代换空间”的地点。内需实验端偏疲软，地产端难见起色，下流订单、开工和信心均不足，刚需采购为主。供需面均未见较着的变量出现，交游逻辑依然略偏向过错，不外底部相对撑执也较强，一方面现在PVC蚀本严重估值较低，另一方面氯碱企业的烧碱运行欠安，导致氯碱企业蚀本严重，因此全体氯碱产业链来看需要较着的身分破局。计谋建议：短期或有小幅反弹，但全体幅度较小，看守低位区间飘荡为主，远月逢低作念多。
甲醇。音讯面上，宝丰能源子公司安全事故受影响甲醇产能为20万吨/年占公司甲醇总产能的3.4%，事故对该安装及公司平日坐褥规划影响很小。近期甲醇主力合约执续反弹，一方面，听闻伊朗方面拒却MTO工场提议的革新船货结算基准决策，受此影响，短期内入口装船速率或放缓；另一方面，以色列本周五导弹广阔伊朗后伊以地缘冲突濒临加重，或将对我国伊朗甲醇入口有潜在影响。不外伊朗甲醇装船放缓并不代表货源消散，仅仅入口压力有所延后。况且伊朗甲醇供需偏宽松的景象下其价钱要点例必较前期照旧会有所下降，短期商道僵执并不行改革入口回升的趋势。刻下春检鸿沟不足往期，旺季需求冉冉见顶，煤炭参预淡季，中长期逢高沽空09合约不雅点不变。但由于近期地缘冲突所导致的省略情身分颇多，建议先不雅望为主、严慎操作。
聚烯烃。中期有计划到强资本重复去库神情，总量矛盾偏小，价钱要点上移，合适逢低买。但有计划到去库幅度环比前期收窄以及刻下高库存水平的压制，价钱照旧难有执续上行的幅度。结构上，PE二季度去库幅度高于往年，重复09合约上新增产量有限，是以PE09合约中长期照旧多配品种，且强于PP的神情不变。
04
有色金属：再通胀交游转头
沪铜。宏不雅面，即使是经济情况较弱疲弱的欧洲环比通胀也出现了反弹，进一步强化了市集对国外再通胀的预期，进而推升铜价，时势下周好意思国PCE情况。基本面方面，非洲矿或因干旱缺电问题出现被迫减产，另外紫金矿业刚果（金）一铜钴矿遭停产，国内冶真金不怕火厂参预结合进修阶段，供应端放松较着，下流由于此前高铜价的影响原料库存耗尽较快，存在被迫补库的需求，同期出口窗口大开，基本面撑执较强。瞻望铜价将保执强势。
沪铝/氧化铝。氧化铝方面，国内铝土矿供应迟迟无法复产，国内氧化铝厂主要依赖入口矿进行复产，但入口矿流入具有省略情味，跟着下流电解铝的执续复产，需求执续加多，氧化铝全体保执在紧均衡的景象。电解铝方面，宏不雅层面再通胀交游逻辑转头，市集心扉再度处于火热的景象，同期国内铝锭库存依然偏低，下流需求推崇出韧性，同期近期LME铝库存刊出仓单占比快速上升，可能国外存在对俄铝摒除交割库存之后的一些炒作心扉，瞻望铝价看守易涨难跌。
镍。镍价冲突前期高点，受宏不雅扰动较着，奴隶有色板块执续反弹，短期瞻望看守偏强走势。中长期，时势库存和资本端变化情况。
碳酸锂。现货价钱及入口锂矿价钱近期均趋于自由。现在锂盐企业尚未受到环保影响，供应执续规复，江西外供应稳步上升。需求方面，四月排产及采购增幅有限，需求预期如故提前交游。下流磷酸铁锂及三元材料库存攀升，五月排产增幅瞻望不足四月。瞻望盘面宽幅飘荡偏空，下方均线撑执。
05
农产物：粕强油弱有望延续
油脂。上周油脂全体连续着落。因跟着mpob月度表露的公布，市集利多出尽。后市投资者愈加时势棕榈油参预季节性增产周期以及巴西大豆结合上市后带来的供应加多。天然上周五以色列广阔伊朗导致中东局面进一步恶化一度刺激油脂反弹，但跟着事态渐渐平息，油脂重归跌势。咱们以为油脂如故参预着落趋势，一个省略情味身分是好意思豆培育本领可能存在天气炒作。
豆粕/菜粕。进程上周中的大跌之后，粕类尔后勾通两日反弹。此前的大跌更多归因于资金的洗盘活动，粕类基本面并无太较着的利空身分，尤其菜粕的基本面咱们以为照旧偏利多，因此可找契机逢低作念多。
生猪。上周五南北地区价钱均收窄调遣，宇宙均价跌破15元。集团厂补栏积极性加多，散户小幅去化，上月部分地区压栏心扉有所开释，供应压力渐渐给到市集，体重不停加多至125公斤/头弥补了出栏量的部分下滑。需求方面仍旧看不到太好的改善，白条走货一般，宰杀量看守在同相比低的位置，但从明朗旅游增长数据来看，仍旧不错期待五一黄金周需求拉动。左证统计局数据一季度末，能繁母猪存栏3992万头，同比下降7.3%，而三方Mysteel、涌益、卓创等数据清晰环比加多。现在多空不对，近期肥猪压力和能繁推导影响相互重复，短期不雅望，远月逢低买入。
白糖。上周五原糖期货小幅着落，夜盘白糖主力合约价钱随之小幅飘荡着落。国际方面，23/24榨季巴西超预期丰产，印度和泰国产量均高于预期，国际市集供应相对充足。巴西近期降雨也改善24/25甘蔗坐褥远景；跟着ENSO渐渐转向中性，本年雨季印度和泰国降雨好像率高于往年平均水平，寰球增产预期热烈。国内方面，现货成交清淡，多样糖源供应充足，郑糖本身驱动不足，主要在原糖影响下波动。概括来看，白糖短期内飘荡偏弱运行
棉花。表里共振，郑棉大幅回落，跌破16000整数关隘。好意思棉逼仓失败，交割品库存大幅加多至历史高位，非买卖多头减仓离场半岛彩票，总执仓回落至历史中性水平。参预4月，交游逻辑切换至新年度培育，短期无较着天气扰动，衰败朝上驱动，建议不雅望。
